金牛网配资功绩下滑“踩刹车”！白酒板块创年内最大周涨幅，市集舌战“筑底信号”：拐点真的来了吗？

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新浪财经“酒价内参”重磅上线有名白酒确切市集价尽在掌持

　　转自：金融投资报

　　金融投资报记者林珂

　　白酒周期转念的冷气仍在，但现时市集却婉曲嗅到了一点暖意。

　　营收与净利降幅权臣收窄，多家公司增速转正，市集对于白酒行业拐点的存眷热度也因此水长船高。近期，多家机构对于“筑底信号”“L型复苏”“估值建设”等方面的探讨慢慢加多。二级市集则是闻风而动，白酒指数于上周一举大涨5.8%，创下9个月以来的单周最大涨幅。

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　　白酒行业功绩初现向好变化

　　功绩降幅收窄，被业内视为行业出现向好变化的关键要素之一。据统计，2026年一季度，上市白酒企业累计达成营业收入跨越1300亿元，同比降幅不及1%；达成归母净利润跨越500亿元，同比降幅不及2%。板块营收、净利润依旧同比双降，但对比2025年全年营收下滑18%、净利润下滑24%的功绩施展，一季度降幅权臣收窄。

　　单看行业公司，贵州茅台算作白酒行业的龙头，诚然2025年出现营收与净利“双降”，但2026年开年功绩便慢慢企稳，营收同比增长6.33%，净利增速相似转正，同比增长1.47%。

　　除贵州茅台外，老白干、迎驾贡酒的营收与净利诚然在2025年出现“双降”，但2026年一季度均达成转正。其中，老白干营收与净利分歧同比增长4.48%、8.55%；迎驾贡酒营收与净利分歧同比增长8.91%、0.73%。此外，酒鬼酒也在2026年一季度功绩报喜。诚然公司营收仍鄙人滑，但较2025年降幅显然收窄；净利润增速则率先转正，同比增长4.62%。

　　除功绩外，一直被业内视为不雅察行业周期关键野心之一的库存情况，也在2026年一季度赢得改善。有分析指出，经由不竭的主动去库存，头部酒企渠说念库存渊博降至1个月至一个半月“健康线”。次高端与区域酒企的库存，从6个月至12个月的高位降至3个月至6个月水平。举座而言，白酒行业库存压力开动缓解。

　　周期拐点论激发机构热议

　　在“最严禁酒令”与高库存两座大山的重压之下，白酒行业穷困前行，转念步入深水区。

　　2025年5月，“公事理睬使命餐不得上酒”的限定使得多个白酒消耗大省的高端酒动销显然萎缩。“禁酒令”带来的冲击径直而迅猛，高端白酒市集首当其冲，部分团购渠说念需求显然下降，经销商库存随之攀升。在此布景下，终局价钱体系应声下降，飞天茅台也出现了零卖价与出厂价倒挂的场合。从龙头家具终局价钱回落幅度大概看出，“最严禁酒令”带来的行业冲击超出此前市集预期。

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　　跟着头部酒企加快出清、量价触底、供给诽谤的特征慢慢自满，白酒行业是否迎来了周期拐点？业内机构对此张开热议。

　　中信证券就作出了“白酒行业底部已至”的乐不雅判断。其暗意，本年以来，宏不雅层面积极信号正在从多个维度慢慢积聚。白酒行业举座动销同比降幅照旧收窄，若未来需求慢慢企稳，盈丰配资商酌到2025年的基数效应，瞻望从2026年二季度开动，白酒公司的功绩施展存望出现进一步改善。诚然内需复苏的手艺和节拍难以预测，但持久向好趋势不变。

　　酒业分析师蔡学飞在领受金融投资报记者采访时暗意：“从数据上看，白酒行业功绩下滑出现了‘刹车’迹象，但当今仅仅局部改善，全面收复还为前卫早。现时行业呈现深度分化的容颜，茅台、五粮液（维权）凭借品牌和渠说念变革稳住基本盘，古井贡酒、迎驾贡酒等区域龙头在人人价位带找到守望，但多数次高端和区域酒企仍在功绩两位数下滑的泥潭中回击。诚然行业最笔陡的下滑阶段可能照旧由去，但谈全面复苏还为前卫早，中国酒行业正从‘总量萎缩’参预‘结构分化’的深度转念期，行业转型升级任重说念远，投资者需要感性看待。”

　　分化将是估值建设行情的主基调

　　二级市集层面，白酒板块股价已跌至本轮周期低位，与此同期行业基本面并未不竭走弱。有分析指出，白酒板块在资历持久且深度回调后，当市集交游格调变换时，估值建设不错期待，但行业分化将流畅长期。

　　兴业证券合计，现时白酒板块处于价值底部，安全边缘满盈。领先，基于酒企的底线利润，现时股价对应确切功绩的估值水平多数已处于历史偏低水位；其次，基于白酒板块私有的买卖花样重估净钞票，多数酒企转念后的市净率小于1，现款流和净钞票具备安全垫；临了，大部分酒企股息率位于3%—6%区间，中持久树立蛊卦力开动升迁。

　　“龙头有望率先走出底部，但行业分化在所未免。”白酒行业分析师李晓明在领受金融投资报记者采访时暗意：“在这轮深度转念中，分化将是未来一段手艺的主基调。从企业层面看，领有浩瀚品牌和本钱上风的头部酒企具备较强的抗风险才气，在周期筑底阶段功绩施展显然优于行业平均水平，这些公司不错通过截止降价，以价换量尽可能稳住基本盘。而部分二三线酒企，则将在转念中濒临更为严峻的历练。在市集预期的估值建设行情中，头部酒企有望凭借更优异的功绩施展率先解围。”

　　“能人恒强、分化加重是2026年白酒板块主基调。”蔡学飞指出，从周期角度看，现时白酒行业照实参预了底部区域，但也可能是一个不竭数年的“筑底期”，最剧烈的下滑照旧由去。库存去化接近尾声、价钱倒挂收窄、龙头公司功绩企稳齐是明确的底部信号。

　　有关词，确切的复苏将是漫长的，调理应今的情况，中国酒业将呈现“L型”或“U型”的弱复苏。行业正在从压货给渠说念转向卖酒给消耗者，从依赖高端提价转向追求“质价比”，从传统经销B端转向直面C端消耗市集。

　　因此，2026年不会是白酒行业的“回转年”，而是分化加重、能人恒强的“深耕年”。